Что такое окупаемость и зачем ее считать

Окупаемость — это период, за который доходы от проекта покрывают вложения, и он начинает приносить прибыль.

Показатель важен для оценки инвестиционной привлекательности проекта на этапе планирования. Он помогает инвесторам или владельцу бизнеса принять решение: стоит ли вкладывать в него деньги и когда вложения отобьются.

В каких случаях полезно считать окупаемость:

  • Запускаете новое направление в бизнесе. Например, если открываете одну или несколько новых точек, расчет окупаемости покажет, сколько денег потребуется на старте и когда инвестиции вернутся. Это поможет грамотно спланировать ресурсы и избежать кассовых разрывов в основном бизнесе.
  • Планируете брать кредит на развитие или привлекать финансирование. Банкам и инвесторам нужно знать, когда вы вернете займ, поэтому расчет окупаемости необходим для получения денег.
  • Нужно оценить риски. Чем дольше срок возврата инвестиций, тем выше риск потерять вложения. Например, если проект окупается 5 лет, за это время может многое измениться: от экономической ситуации до потребительских привычек. Поэтому перед долгосрочными инвестициями расчет необходим.
  • Сравнить различные варианты и решить, какой выгоднее. Например, купить готовый бизнес или вместо этого обновить оборудование. Если первый вариант перспективнее, то сравнить, что окупится быстрее: открытие кофейни или инвестиции в вендинговые аппараты.

Какой срок окупаемости считается оптимальным. Точного срока нет — все зависит от ваших целей и объекта инвестиций. Например, у готового бизнеса есть отраслевые нормы: кофейня может окупить вложения в срок от 6 месяцев до 3 лет, ресторан — за 2,5–6 лет, а производственная компания — через 5 лет и выше.

Помимо срока окупаемости при выборе объекта инвестиций важно учитывать еще два показателя — точку безубыточности и рентабельность.

Точка безубыточности — момент, когда доходы бизнеса сравниваются с расходами. В этой точке вы еще не зарабатываете, но денег хватает на покрытие всех затрат. Например, если постоянные расходы кофейни — 150 000 ₽ в месяц, а маржа с каждой чашки (выручка минус переменные расходы) — 100 ₽, чтобы выйти в ноль нужно продавать 1 500 чашек в месяц.

Рентабельность вложений, ROI, — показывает, сколько прибыли приносит владельцу каждый вложенный рубль. Чем выше рентабельность, тем быстрее окупится проект. Например, если вы вложили 2,5 млн ₽, а за год заработали 1 млн ₽ чистой прибыли, то рентабельность вложений составляет 40%.

Чтобы рассчитать ROI, нужно учесть все доходы и расходы за определенный период: месяц, квартал или год. ROI по проекту считают после его завершения, хотя в процессе можно использовать прогнозный.

Как рассчитать окупаемость проекта

Для расчета окупаемости используют два метода: простой и дисконтированный.

Простой метод

Способ удобен, когда нужно навскидку рассчитать возврат инвестиций от проектов и сравнить их между собой. Например, что выгоднее, открыть новый бизнес, масштабировать существующий или положить деньги на депозит.

Формула расчета:

Срок окупаемости = Сумма инвестиций ÷ Средний денежный поток за период

→ Сумма инвестиций — это все затраты на запуск проекта. Сюда входит покупка или аренда оборудования, ремонт помещения, первая закупка товара или сырья, зарплаты, реклама и другие затраты. Важно учесть все расходы, даже незначительные, иначе расчет окупаемости будет неточным.

→ Среднемесячный или среднегодовой денежный поток — это разница между выручкой и затратами, по сути, ожидаемая чистая прибыль.

Допустим, предприниматель планирует открыть ресторан. Начальные вложения — 10 000 000 ₽, годовая выручка — 8 500 000 ₽, расходы — 5 000 000 ₽. Годовой денежный поток = 3 500 000 ₽. Срок окупаемости — примерно 2 года 10 месяцев.
К октябрю 2028 года вложения окупятся, и ресторан начнет приносить владельцу прибыль

💡 Главный минус простого метода в том, что он не учитывает инфляцию, рост цен и другие факторы, которые снижают покупательскую способность денег во времени.

Возьмем пример с открытием ресторана выше. Расчеты показали, что проект выйдет в ноль за 2 года 10 месяцев при условии, что будет зарабатывать 3,5 млн ₽ прибыли ежегодно. Но за это время деньги обесценятся из-за инфляции, и реальный срок окупаемости будет больше.

Также метод предполагает, что прибыль поступает стабильно каждый месяц. Но такой сценарий крайне редкий, так как на старте предприниматель несет много затрат: нужно запустить рекламу для привлечения клиентов, обучить персонал, настроить процессы и так далее. Поэтому выйти на запланированную прибыль в первые месяцы работы будет сложно.

Кроме того, если бизнес сезонный, то просадка по выручке может значительно повлиять на срок окупаемости. Поэтому полагаться на простой метод при расчете возврата инвестиций от долгосрочных проектов не стоит.

Читайте также: Как защитить малый бизнес от инфляции — советы налогового адвоката

Дисконтированный метод

Дисконтированный метод, в отличие от простого, учитывает временную стоимость денег. Это означает, что 100 ₽ сегодня стоит дороже той же суммы через год из-за инфляции и других факторов.

Для расчета стоимости проекта методом дисконтирования необходимо определить ставку дисконтирования и рассчитать ее коэффициент.

Ставка дисконтирования — это процент, который показывает, какую доходность инвестор ожидает от проекта с учетом времени и рисков.

Чтобы определить ставку дисконтирования, проанализируйте альтернативные варианты инвестиций. Например, сколько можете заработать, если выберете безопасный способ вложений — банковский депозит или гособлигации. Если расчеты показывают, что вклад принесет больше денег, чем, например, покупка готового бизнеса — рисковать нет смысла.

Читайте также: 8 идей, куда вложить свободные деньги бизнеса

Также учитывайте риски. Любая инвестиция связана с неопределенностью: новая точка может не выйти на запланированную прибыль, а оборудование — выйти из строя.

На уровень риска влияет множество факторов: от ниши и региона до уровня команды проекта и надежности поставщиков, и рассчитывать его нужно индивидуально. Чем выше риск проекта, тем большей должна быть доходность. Например, для салона красоты с наработанной клиентской базой и стабильной выручкой риски могут оцениваться в 7–10%, а для технологического стартапа — 30% и выше.

Сложив риски проекта и альтернативы, получаем ставку дисконтирования. Например, если доходность по депозитам — 15% годовых, а риски проекта оцениваются в 7%, то ставка составит 15% + 7% = 22% годовых.

Чтобы рассчитать окупаемость проекта от месяца к месяцу, годовую ставку дисконтирования переводят в месячную. Для этого используют формулу сложного процента:

Месячная ставка = (1 + годовая ставка) ^ (1÷12) − 1

В нашем случае: (1 + 0,22)^(1÷12) − 1 = 0,0167, или 1,67%.

Далее рассчитывается коэффициент дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования — это число, на которое умножают будущий среднемесячный или среднегодовой денежный поток, чтобы привести его к текущей стоимости. Он зависит от ставки дисконтирования и предполагаемого срока возврата инвестиций.

Формула:

Коэффициент дисконтирования = 1 ÷ (1 + r) ^n

r — месячная ставка дисконтирования, а n — номер месяца.

Построим таблицу с дисконтированием денежных потоков для ресторана с прогнозируемой годовой прибылью 3 500 000 ₽. В месяц это 291 667 ₽.

Для простоты расчета предположим, что прибыль стабильная и не меняется от месяца к месяцу. Используем формулу 👇

Дисконтированный денежный поток = Ежемесячная прибыль × Коэффициент дисконтирования

МесяцЧистая прибыль в месяцПрибыль с учетом ставки дисконтированияНакопленный дисконтированный денежный поток
1291 667 ₽286 856 ₽286 856 ₽
2291 667 ₽282 122 ₽568 978 ₽
3291 667 ₽277 581 ₽846 559 ₽

Чем дальше месяц окупаемости от момента вложений, тем сильнее «дешевеет» прибыль. К 54 месяцу — это 4,5 года — накопленный дисконтированный поток превысит 10 000 000 ₽. Это и есть момент, когда проект окупится.

МесяцЧистая прибыль в месяцПрибыль с учетом ставки дисконтированияНакопленный дисконтированный денежный поток
52291 667 ₽113 532 ₽9 947 024 ₽
53291 667 ₽111 514 ₽9 976 538 ₽
54291 667 ₽109 530 ₽10 086 068 ₽
Если цель — прикинуть окупаемость «на глаз» или сравнить срок возврата инвестиций у разных проектов, можно использовать простой метод. Если планируете инвестировать вдолгую, брать кредит или привлекать инвесторов — считайте по дисконтированному методу, тогда результаты будут точнее.

💡 При всех преимуществах у данного способа расчета есть недостатки, которые нужно учитывать при принятии решений.

Дисконтированный метод не учитывает доходы после окупаемости. Он показывает только момент возврата инвестиций, но не учитывает дальнейшее развитие событий.

Например, есть выбор между двумя проектами: закупить новое оборудование или открыть новую точку. Первый окупается за четыре года, а второй за два. По сроку окупаемости второй выглядит привлекательнее. Но если оценивать отдачу в долгосрочной перспективе, новые станки после окупаемости будут стабильно приносить прибыль еще четыре года без дополнительных вложений, а новая точка может «не взлететь» и после выхода в ноль потребует новых денежных вливаний. Если смотреть только на срок окупаемости, есть риск выбрать менее выгодный проект.

Метод дает некорректные значения при нестабильных денежных потоках. В идеальном мире расходы — это только стартовые инвестиции, а дальше идет стабильная прибыль. Но на практике бывает иначе: проект может уйти в убыток на второй или четвертый год из-за инфляции или падения спроса.

Если денежные потоки меняются с положительных на отрицательные, корректно рассчитать дисконтированный срок окупаемости не получится.

💡 Чтобы денежный поток не имел отрицательных значений, параллельно составляйте бюджет движения денежных средств — БДДС. Он отражает все поступления и платежи помесячно и помогает заранее распознать возможные кассовые разрывы.

Дополнительные метрики для анализа окупаемости проекта

Срок окупаемости показывает, когда вернутся деньги. Но чтобы понять, насколько выгодно начинать проект, нужно рассчитать еще три показателя: NPV, PI и IRR.

NPV — чистая приведенная стоимость. Показатель позволяет сравнивать проекты с разными сроками возврата вложений и выбрать тот, который принесет больший доход. Формула:

NPV = Сумма всех дисконтированных денежных потоков − Первоначальные вложения

Если NPV больше нуля — проект прибыльный, если меньше — убыточный. Например, Ольга планирует открыть интернет-магазин и вложить на старте 1 200 000 ₽. Прогноз на 5 лет показал, что NPV составит 3 000 000 ₽. Это значит, что после вычета всех вложений и с учетом обесценивания денег во времени, бизнес принесет 3 млн ₽ чистого дохода в эквиваленте сегодняшних денег.

Магазин Ольги окупается за 15 месяцев. У нее есть альтернатива — открыть прокат сноубордов за 1 500 000 ₽. Проект окупается за 22 месяца, а его NPV за 5 лет составляет 4 000 000 ₽.

По сроку окупаемости магазин выглядит привлекательнее. Но по NPV сноуборды принесут на 1 млн ₽ больше за тот же период. Если цель — максимальная отдача от вложений в долгосрочной перспективе, Ольге следует инвестировать в прокат сноубордов.

PI — индекс рентабельности — отвечает на вопрос, сколько денег вы получите на каждый вложенный рубль. Показатель особенно полезен, когда бюджет ограничен и нужно выбрать, куда вложить деньги, чтобы получить максимальную отдачу.

Формула:

PI = (NPV + Инвестиции на старте) ÷ Инвестиции на старте

Если PI = 3, значит, каждый вложенный рубль принесет 3 рубля чистого дисконтированного дохода. Если PI меньше единицы, то вкладываться в проект не стоит.

Допустим, Ольга выбирает между двумя проектами по 600 000 ₽. Проект А дает NPV = 900 000 ₽ (PI = 1,5). Проект Б дает NPV = 1 500 000 ₽ (PI = 2,5). При равных вложениях проект Б эффективнее, так как на каждый вложенный рубль приходится больше прибыли.

IRR — внутренняя норма доходности — это запас прочности проекта. Метрика показывает максимальную процентную ставку, при которой проект не становится убыточным. Простыми словами — это максимальная ставка по кредиту, которую можно взять на проект, чтобы выйти хотя бы в ноль.

Рассмотрим ситуацию: Ольга посчитала IRR магазина, и он составил 33%. Это значит, что у проекта есть запас прочности: предпринимательница могла бы взять кредит под 22% годовых и не ушла бы в минус.

Если бы IRR был меньше 25%, то при ставке по кредитам 22% любое внешнее изменение, например, повышение инфляции, могло бы сделать проект убыточным.

Привлекать инвестиции под высокий процент имеет смысл при двух условиях:

  1. Возврат тела долга осуществляется в конце срока — при этом выплата процентов может быть каждый месяц или с капитализацией и выплатой вместе с телом долга.
  2. Есть четкий прогноз: важно рассчитать, что деньги удастся вернуть без ущерба для бизнеса в заявленный срок.